Cette édition est coécrite par Timothé Bernines de la newsletter Boursicoteur et par Mathieu Bouchant de la newsletter du Fortress Club.
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Bonjour Ă tous!
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Au sommaire de cette Ă©dition :
đ Que sâest-il passĂ© sur les marchĂ©s ?
đïžÂ Les actus bourse et Ă©conomie
đ€ LâĂšre des GAFAM est-elle terminĂ©e ?
đ°Â Les actus crypto, NFT et mĂ©taverse
đ Les tweets de la semaine
đ Lâanalyse technique
đ Lâagenda des rĂ©sultats
đ€ La notion de la semaine : le bĂ©nĂ©fice par action
đ Que sâest-il passĂ© sur les marchĂ©s ?
LâactualitĂ© incontournable de la semaine Ă©tait lâofficialisation de la remontĂ©e des taux par la FED. Alors que les investisseurs avaient plutĂŽt bien accueilli la nouvelle mercredi soir (Nasdaq et S&P500 ont fini Ă +3% mercredi) car une hausse des taux plus agressive Ă©tait sur la table (0,75%), les marchĂ©s se sont effondrĂ©s hier. Le Nasdaq a fini Ă -5% et le S&P500 a fini Ă -3,56%. Le CAC accompagne cette baisse en perdant un peu plus dâ1% ce vendredi Ă la mi-journĂ©e.
Les investisseurs se sont sĂ»rement dit quâen fait, la hausse des taux ne prĂ©sageait rien de bon. Il sâagit de la plus importante hausse des taux depuis le 16 mai 2000, et cela marque aussi la fin de lâĂšre âargent gratuitâ commencĂ© aprĂšs la crise de 2008.
La trame de fond nâa pas fondamentalement changĂ©. Lâinflation pĂšse sur les Ă©conomies et les banques centrales sont poussĂ©es Ă agir, en rĂ©duisant leurs mesures de soutien Ă lâĂ©conomie en relevant les taux et en retirant des liquiditĂ©s quâelles avaient injectĂ©es. La consĂ©quence ? La croissance des bĂ©nĂ©fices des entreprises pourrait ĂȘtre moins importante Ă lâavenir, et les valorisations trop Ă©levĂ©es de nombreuses entreprises vont baisser. Ce mouvement a dĂ©jĂ commencĂ© (exemple avec Shopify ou les GAFAM), et il pourrait continuer encore de longs mois.
Est-ce quâil y aura un krach plus prononcĂ© ? Ou est-ce que cette correction importante touchera principalement les valeurs de croissance ayant profitĂ© de la pandĂ©mie ? Lâavenir le dira.
đïž Les actus bourse et Ă©conomie
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đ La FED relĂšve ses taux de 0,5%. Petite plongĂ©e dans lâhistoire comme le rappelle Christopher Bloomstran (analyse financier) dans un tweet :
Le 21 Mars 2000, la FED avait relevé ses taux de 0,25%. Le S&P500 était en hausse de 2,56% ce jour-là . Les jours suivants, il atteint des sommets.
Le 16 Mai 2000, la FED a de nouveau relevé ses taux de 0,50%.
Le 9 Octobre 2002, le S&P500 baissait de 50% depuis son sommet.
22 ans plus tard, le 4 Mai 2022, la FED a relevé ses taux de 0,50%. Le S&P500 est en hausse de +2,99% ce jour-là , son record depuis le 21 Mars 2000.
Pour la suite, bonne chance.
Lâhistoire va-t-elle se rĂ©pĂ©ter ? Jâai retrouvĂ© un article de presse original du 21 Mars 2000 qui dĂ©crit (Ă quelques dĂ©tails prĂšs) ce que nous vivons actuellement.
Traduction en français :
Les actions amĂ©ricaines ont grimpĂ© en flĂšche mardi, l'indice gĂ©nĂ©ral S&P500 atteignant son premier record de l'annĂ©e. Les investisseurs, soulagĂ©s que la derniĂšre hausse des taux d'intĂ©rĂȘt de la RĂ©serve fĂ©dĂ©rale soit terminĂ©e, ont injectĂ© de l'argent dans les actions, pariant sur de solides bĂ©nĂ©fices des entreprises au premier trimestre.
"C'est un rallye de soulagement", a dĂ©clarĂ© Charles Lemonides, directeur des investissements chez M&R Capital. En gĂ©nĂ©ral, la hausse des coĂ»ts d'emprunt nuit aux actions en rĂ©duisant les bĂ©nĂ©fices des entreprises. Mais les analystes ont dĂ©clarĂ© que les prix des actions reflĂ©taient dĂ©jĂ la dĂ©cision bien prĂ©parĂ©e de la Fed, qui vise Ă empĂȘcher l'Ă©conomie en Ă©bullition de gĂ©nĂ©rer de l'inflation.
Avec quelques diffĂ©rences : lâindice S&P500 nâa pas battu des records haussiers les jours suivants la hausse des taux, il est dĂ©jĂ en tendance baissiĂšre depuis plusieurs mois.
đȘđș LâUE dĂ©voile de nouvelles sanctions contre la Russie. La prĂ©sidente de la Commission europĂ©enne a dĂ©voilĂ© de nouvelles sanctions, Ă savoir lâarrĂȘt progressif des importations de pĂ©trole brut dans les six mois et des produits raffinĂ©s d'ici la fin de l'annĂ©e. L'UE a Ă©galement proposĂ© que Sberbank, la plus grande banque de Russie, et deux autres grandes banques soient dĂ©connectĂ©es du systĂšme de paiement international SWIFT.
đ LâĂ©conomie amĂ©ricaine rĂ©cupĂ©rera tous les emplois perdus pendant la crise sanitaire avant lâĂ©tĂ©, selon Fitch. Lâagence de notation Fitch a affirmĂ© que lâĂ©conomie amĂ©ricaine pourrait bien rĂ©cupĂ©rer les 22 millions d'emplois qu'elle a perdus au dĂ©but du Covid d'ici cet Ă©tĂ©.
đ« La compagnie australienne Qantas a annoncĂ© la commande de 52 Airbus. Cette commande est composĂ©e de 12 avions long-courriers A350-1000, lâavion le plus moderne du groupe aĂ©ronautique toulousain. Qantas relance ses plans pour le vol commercial le plus long du monde entre Sydney et Londres. Le vol durera prĂšs de 20 heures.
đż Des actionnaires de Netflix portent plainte contre lâentreprise. Les problĂšmes continuent pour Netflix : plusieurs investisseurs estiment que la plateforme leur a dissimulĂ© des Ă©lĂ©ments sur sa santĂ© Ă©conomique, et notamment sur la baisse des abonnements. Ils ont donc dĂ©cidĂ© d'attaquer Netflix en justice Ă cause de dĂ©clarations estimĂ©es fausses ou trompeuses.
â 500 kilos de cocaĂŻne ont Ă©tĂ© retrouvĂ©s dans une usine Nespresso. La cargaison provenait du BrĂ©sil avec une valeur marchande estimĂ©e Ă plus de 48 millions dâeuros. DrĂŽle de reconversion pour le gĂ©ant NestlĂ©.
đ Stellantis a annoncĂ© un investissement dâenviron 2,8 milliards de dollars au Canada pour sa transition vers lâĂ©lectrique. Lâobjectif sera de moderniser des usines dĂ©jĂ existantes. Une partie de lâinvestissement est financĂ©e par le gouvernement canadien.
đ” Degiro a dĂ©voilĂ© les actions les plus nĂ©gociĂ©es du mois dâavril en Europe sur sa plateforme. Voici ce que ça donne :
đ» Snapchat prĂ©voit les concerts du futur. Lâentreprise s'est associĂ©e Ă Live Nation pour offrir des expĂ©riences de rĂ©alitĂ© augmentĂ©e lors de certains concerts, Ă commencer par lâElectric Daisy Carnival Ă Las Vegas.
đŽđ» Warren Buffet dit que la bourse est devenue un casino gĂ©ant. Il a dĂ©clarĂ© samedi que l'afflux de nouveaux traders achetant et vendant des actions pendant la pandĂ©mie a transformĂ© le marchĂ© en un « casino presque total » dans lequel les grandes entreprises amĂ©ricaines sont devenues des « jetons de poker ». LâassociĂ© de Buffet s'en est pris Ă l'application de trading Robinhood, en particulier pour avoir encouragĂ© cette dynamique de jeu. Citant le plongeon de 86 % de l'action Robinhood depuis son sommet, l'homme de 98 ans a dĂ©clarĂ© : « Dieu devient juste » đ
đ Le rachat de Twitter par Elon Musk fait (un peu) peur. Dans un dossier auprĂšs de lâautoritĂ© de rĂ©gulation amĂ©ricaine (la SEC), le rĂ©seau social a averti qu'il pourrait perdre des employĂ©s, avoir du mal Ă en embaucher de nouveaux et perdre des annonceurs avant la clĂŽture de sa vente Ă Elon Musk.
Sur les rĂ©sultats dâentreprises :
đ Pfizer profite toujours de la pandĂ©mie. Le laboratoire pharmaceutique affiche un chiffre d'affaires de 25,7 milliards de dollars au premier trimestre, en hausse de 77% sur un an, en grande partie grĂące aux ventes de son vaccin contre le Covid-19. Mais la sociĂ©tĂ© rĂ©duit ses perspectives de bĂ©nĂ©fices pour le reste de l'annĂ©e en raison de la hausse des coĂ»ts de recherche et dĂ©veloppement.
đ« Tout va mieux pour Airbus. Le bĂ©nĂ©fice dâAirbus au premier trimestre 2022 a Ă©tĂ© de 1,22 milliard dâeuros (contre 362 millions dâeuros au premier trimestre 2021). Son chiffre dâaffaires sâĂ©lĂšve Ă 12 milliards dâeuros, en hausse de 15 % sur un an. Le gĂ©ant de lâaĂ©ronautique compte livrer 720 avions cette annĂ©e.
â Starbucks annonce dâexcellents rĂ©sultats mais souffre du confinement chinois. Lâentreprise a enregistrĂ© un chiffre dâaffaires de 7,64 milliards de dollars (contre 7,6 milliards de dollars attendus). Mais en Chine, les ventes ont chutĂ© de plus de 20 %, car la politique zĂ©ro Covid du pays maintient les citoyens en confinement.
đąïž MalgrĂ© sa sortie de Russie, le gĂ©ant du pĂ©trole BP affiche des rĂ©sultats records depuis plus de 10 ans. Le groupe britannique BP a enregistrĂ© une Ă©norme charge liĂ©e Ă sa sortie de Russie de 29,3 milliards de dollars. Mais il a nĂ©anmoins rĂ©alisĂ© au premier trimestre 2022 un bĂ©nĂ©fice net de 6,53 milliards de $ (le plus Ă©levĂ© en plus de 10 ans) contre 4,43 milliards de $ prĂ©vus par les analystes.
đïž Shopify déçoit encore sur ses rĂ©sultats, lâaction dĂ©croche de 15%. Lâentreprise a annoncĂ© jeudi des rĂ©sultats du premier trimestre en deçà des attentes de Wall Street : bĂ©nĂ©fice de 0,20$ par action (0,63$ estimĂ©s), CA de 1,20 milliard de dollars (1,24 milliard $ estimĂ©s). La sociĂ©tĂ© canadienne a Ă©galement annoncĂ© quâelle rachĂšterait la start-up logistique Deliverr pour 2,1 milliards de dollars, la plus grosse acquisition de son histoire.
đĄ Airbnb confirme le retour Ă la vie normale. Lâentreprise a enregistrĂ© une croissance de ses revenus de 70 % par rapport Ă lâannĂ©e derniĂšre et a enregistrĂ© 102 millions de rĂ©servations au premier trimestre, battant les niveaux d'avant la pandĂ©mie.
đ€ L'Ăšre des GAFAM est-elle terminĂ©e ?
Dâun point de vue gĂ©nĂ©ral, les GAFAM (Alphabet (ex Google), Apple, Meta (ex Facebook), Amazon et Microsoft) ont fortement profitĂ© de la crise du covid en termes de business, mais aussi dâun point de vue boursier, avec une performance (dividendes inclus) depuis mars 2020 de +386% pour Apple, +359% pour Microsoft, +175% pour Amazon, +175% pour Alphabet et + 54% pour Meta.
Cependant, ces entreprises sont dans le dur depuis le dĂ©but de lâannĂ©eđ
Les raisons ? Il y a tout dâabord le contexte global qui est moins favorable, avec lâinflation Ă©levĂ©e qui entraĂźne un mouvement de remontĂ©e des taux de la part des banques centrales. La remontĂ©e des taux a pour but principal de ârefroidirâ le moteur Ă©conomique.
Une remontĂ©e des taux est un mauvais signal pour lâactivitĂ© Ă©conomique, qui doit normalement ralentir, mais aussi pour les marchĂ©s. En remontant les taux, lâargent devient plus cher (emprunter devient plus cher). De ce fait, il y a moins de liquiditĂ©s sur les marchĂ©s.
Câest principalement le contexte de lâinflation Ă©levĂ©e et de la hausse des taux qui explique dâun point de vue global la contraction des marchĂ©s qui a dĂ©marrĂ© en novembre 2021.
Par la suite, plusieurs de ces entreprises ont annoncé certaines difficultés :
Meta (Facebook) a perdu pour la premiĂšre fois environ 1 million dâutilisateurs quotidiens au 4e trimestre 2021. Par ailleurs, le groupe a annoncĂ© de gros investissements dans le MĂ©taverse (10 milliards de dollars par an) sur les 10 prochaines annĂ©es, ce qui rĂ©duit dâun quart sa rentabilitĂ©. De ce fait, le groupe a perdu momentanĂ©ment son statut de valeur de croissance, et se nĂ©gocie en Bourse Ă une valorisation qui semble faible.
Apple a rĂ©cemment prĂ©venu que son groupe pourrait perdre entre 4 et 8 milliards de dollars de chiffre dâaffaires en raison des contraintes liĂ©es Ă la chaĂźne d'approvisionnement ce trimestre. Par ailleurs, sâil y a un ralentissement Ă©conomique, câest en thĂ©orie mauvais pour les ventes de tĂ©lĂ©phones.
Amazon a annoncĂ© le 29 avril dernier des rĂ©sultats trĂšs dĂ©cevants, avec un fort ralentissement de sa croissance, une baisse importante de ses marges, et une perte accentuĂ©e par la dĂ©prĂ©ciation de sa participation dans Rivian. Le groupe paye ici surtout les importants investissements quâil a rĂ©alisĂ©s dans sa branche logistique, et qui aboutissent momentanĂ©ment Ă une situation de surcapacitĂ©.
MĂȘme si Google a publiĂ© des rĂ©sultats lĂ©gĂšrement en dessous des attentes le 26 avril, câest surtout les commentaires prudents du management sur les perspectives qui ont incitĂ© les investisseurs Ă la prudence. Le groupe est sensible Ă la conjoncture Ă©conomique via les budgets publicitaires des entreprises.
Microsoft nâa rien de spĂ©cifique Ă se reprocher. Câest le meilleur Ă©lĂšve de la classe pour le moment. Cependant, comme ses compĂšres, le groupe pourrait voir sa croissance ralentir sâil y avait une rĂ©cession en Europe ou aux US.
En conclusion, est-ce la fin des GAFAM ?
La réponse est évidemment NON.
Ces 5 entreprises restent sur des secteurs trĂšs porteurs, Ă savoir la publicitĂ© digitale (Alphabet et Meta), lâe-commerce (Amazon), le cloud (Amazon, Alphabet et Microsoft), lâĂ©quipement informatique (Microsoft et Apple) etc. et ce nâest pas un ralentissement Ă©conomique causĂ© par lâinflation et un relĂšvement des taux qui va changer la donne. Câest dâailleurs peut-ĂȘtre mĂȘme un facteur qui renforce cette tendance, on en parlera une autre fois. Ces 5 entreprises sont toutes trĂšs rentables, ce qui leur permet dâinvestir Ă©normĂ©ment, de rester trĂšs innovantes et de se lancer dans dâautres domaines dâavenir.
Il faudra suivre lâĂ©volution de ces mastodontes dans les mois Ă venir et surtout les rĂ©sultats des prochains trimestres pour voir si leurs difficultĂ©s sâestompent, se stabilisent ou sâaccentuent.
đ° Les actus crypto, NFT et mĂ©taverse
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đ· Crypto.com provoque la colĂšre de ses utilisateurs. Lâexchange crypto a trĂšs fortement rĂ©duit les avantages que ses cartes de paiement offraient au niveau du cashback et des rĂ©compenses de staking. Le token de la plateforme, le CRO, a chutĂ© de 11% suite Ă cette annonce. Tout ceci a provoquĂ© la colĂšre des utilisateurs, au point de faire changer dâavis la plateforme qui a annulĂ© certaines dĂ©cisions.
đ Les Bored Apes se lancent dans lâimmobilier virtuel et affolent les compteurs. Le crĂ©ateur du Bored Ape Yacht Club, Yuga Labs, a levĂ© 320 millions de dollars en crypto en vendant 55 000 parcelles dans son mĂ©taverse samedi soir en moins de 3 heures. La demande Ă©tait si folle qu'elle a provoquĂ© des perturbations dans la blockchain Ethereum.
đ«đ· Binance est officiellement enregistrĂ©e en France. Binance France a obtenu mercredi son statut de prestataire de services sur actifs numĂ©riques (PSAN) auprĂšs de l'AutoritĂ© des marchĂ©s financiers (AMF). La plateforme pourra dĂ©sormais faire des opĂ©rations marketing partout en France afin de mettre en avant ses services.
đ§ââïž La SEC va embaucher 20 personnes supplĂ©mentaires pour enquĂȘter sur les cryptos. Le gendarme boursier amĂ©ricain va embaucher pour lutter contre les fraudes relatives aux cryptos. C'est aussi le signe que le marchĂ© crypto ne cesse de croĂźtre.
đŽđ» Warren Buffet est toujours trĂšs sceptique vis-Ă -vis du Bitcoin. Lors de lâAG de sa sociĂ©tĂ© ce week-end, le cĂ©lĂšbre investisseur de 90 ans connu pour ses positions anti-cryptos, a rĂ©itĂ©rĂ© son discours samedi soir en dĂ©plorant que le bitcoin ne produit rien et qu'il n'achĂšterait pas tous les bitcoins du monde mĂȘme pour 25 dollars.
đ Les NFTs sâessouflent dĂ©jĂ . Depuis le pic de septembre dernier, les ventes ont chutĂ© de 92% passant de 225 000 ventes par jour en moyenne Ă lâautomne, Ă 19 000 ventes par jour en moyenne aujourdâhui. Le nombre de recherches Google sur le terme NFT a aussi chutĂ© de 80 % depuis le dĂ©but de l'annĂ©e.
đ Les tweets de la semaine
đ Lâanalyse technique
Par Yves CHOURA, gĂ©rant de portefeuilles et spĂ©cialiste de lâanalyse technique.
Une forte volatilitĂ©âŠ
Les variations du CAC40 de ces derniĂšres sĂ©ances auront seulement permis de combler les 2 « gap » court terme sans remise en cause de la tendance que nous Ă©voquions ces derniĂšres semaines, conforme Ă lâĂ©volution des donnĂ©es macro-Ă©conomiques qui continuent de se dĂ©grader.
..sans remise en cause de la zone des 6150 points.
Le 3e sous-mouvement actuel devrait donc nous ramener au minimum entre 5900 et 6150 points pour favoriser un rebond haussier intermédiaire. Toutefois en raison du cumul de plusieurs catalyseurs techniques (Vague Elliot et retracement Fibonacci) aux environs de 6150 points, nous privilégions ce haut de fourchette. Pour rappel les zones basses correspondent à des points bas en séance.
Le scénario alternatif
En raison des liquiditĂ©s toujours trĂšs prĂ©sentes les faux signaux demeurent prĂ©sents, mais ne doivent pas influencer et remettre en cause cette tendance baissiĂšre. Seuls des scĂ©narios alternatifs de pause peuvent sâajouter que nous mettrons en lumiĂšre.
Bonne semaine Ă tous!
đ Lâagenda des rĂ©sultats
Voici une liste non exhaustive des entreprises les plus importantes qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine.
Lundi 9 Mai : Infineon, Palantir, Plug Power, Trigano.
Mardi 10 Mai : Coinbase, Roblox, Kongsberg Gruppen, Bayer, Occidental, Suncor Energy, Bakkafrost, Electronic Arts, Munchener Ruck, Eiffage, Norwegian Cruise Line, Fermentalg.
Mercredi 11 Mai : Toyota Motor, Walt Disney, Mowi, Rivian, Continental, Ubisoft, Bénéteau, Jacquet Metal.
Jeudi 12 Mai : Siemens, Salmar, Allianz, Hapag Lloyd, SoftBank, Veolia, Bouygues, Aegon, Chargeurs, Interpump.
Vendredi 13 Mai : Deutsche Telekom, Exor.
đ€ La notion de la semaine : le bĂ©nĂ©fice par action
Le bĂ©nĂ©fice par action est reprĂ©sentĂ© par les acronymes BNA, BPA, ou BNPA. En anglais, on parle dâEarning Per Share (EPS).
Le BNA permet de connaitre la part de bĂ©nĂ©fice attribuĂ© Ă chaque action. Le bĂ©nĂ©fice par action reprĂ©sente lâenrichissement âthĂ©oriqueâ dâun actionnaire possĂ©dant une action sur un exercice comptable donnĂ© (1 annĂ©e).
Il convient dâexaminer l'Ă©volution du BNA d'une annĂ©e sur l'autre pour dĂ©terminer si une sociĂ©tĂ© peut amĂ©liorer ses bĂ©nĂ©fices. Ce ratio permet en effet une comparaison sur plusieurs annĂ©es et ce, alors mĂȘme que le nombre d'actions a pu Ă©voluer.
En revanche, il ne permet pas de comparer deux sociétés différentes, car il tient compte du nombre d'actions de chaque société.
Ce BNA ne correspond pas aux dividendes versĂ©s aux actionnaires, dans la mesure oĂč les sociĂ©tĂ©s conservent une partie de leurs bĂ©nĂ©fices en vue dâinvestir. Câest seulement une partie de ces BNA qui peuvent revenir aux actionnaires sous forme de dividendes, mais aussi sous forme de rachat dâactions.
En résumé : BPA = Résultat net / Nombre d'actions
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Excellente fin de semaine et nâhĂ©sitez pas si vous avez des questions, je rĂ©ponds Ă tout.
Timothé