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Bonjour à tous!
On se retrouve pour faire le point sur les marchés.
📊 Que s’est-il passé sur les marchés ?
On ne va pas se le cacher, c’était une semaine difficile sur les marchés 📉
La banque centrale américaine (FED) a annoncé mercredi une hausse de taux massive de 0,75 point, ce que le marché avait anticipé depuis lundi.
Le S&P 500 est officiellement en « bear market », défini comme une baisse de 20 % par rapport à son récent sommet.
Tous les indices ont été impactés, en raison d'une d'inflation élevée, de taux d'intérêt en hausse et de la crainte d'une éventuelle récession.
La BCE s'est aussi distinguée cette semaine en convoquant une réunion d’urgence pour agir contre la « fragmentation » de la zone euro. L’écart de rendement des obligations augmente trop en ce moment entre les pays du nord et les pays du sud de l’Europe, et c’est un mauvais signal pour les marchés sur la stabilité de la zone Euro.
Pour info, le fonds star de Cathie Wood qui investit dans la tech et l’innovation, le ARK Innovation ETF est revenu à son plus bas niveau de décembre 2018…
🗞️ Les actus bourse et économie
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🏦 La FED a augmenté les taux d'intérêt de 0,75 point, la plus forte hausse depuis 1994. La banque centrale tente d'augmenter le coût des emprunts, de ralentir l'activité économique et de faire baisser l'inflation.
🇪🇺 L’UE vote définitivement l’interdiction de vendre des véhicules neufs à essence après 2035. Par contre, cela ne concerne pas les véhicules de luxe. Si vous êtes riche, vous pouvez polluer.
📉 Bridgewater parie plus de 5 milliards d’euros sur la baisse des actions européennes. Le plus grand hedge fund au monde vend à découvert majoritairement les actions françaises et allemandes.
🤔 Le PDG de Nvidia a vendu pour 36 millions $ d'actions de sa société. L’action a baissé de 5% suite à cette nouvelle, car c’est jamais plaisant de voir un PDG vendre ses propres actions.
🍔 McDonald’s accepte de payer une amende de 1,25 milliard d’euros en France. L’enseigne était accusée de fraude fiscale auprès de l’État français.
🔍 Google suspend une salariée qui affirmait que l’intelligence artificielle de l’entreprise avait une conscience et des sentiments. Google affirme qu’elle a violé la politique de confidentialité de l’entreprise, et que c’était faux.
🇷🇺 La Russie a gagné 93 milliards $ grâce à ses exportations d’énergies fossiles en 100 jours de guerre. Certains pays réduisent leurs importations comme la Finlande, et d’autres les augmentent comme… la France.
⚡ Les sociétés du secteur de l’énergie devraient annoncer d’excellents résultats et des dividendes records au second trimestre 2022. Guerre en Ukraine, inflation, hausse des taux, l’énergie s’envole et cela profite aux actions du secteur.
🎶 BTS, le groupe de K-pop, fait une pause pour poursuivre des projets en solo. Le groupe aurait rapporté environ 3,6 milliards $ à l'économie sud-coréenne. L’action de son label Hybe s’effondre suite à cette annonce de -25% à la Bourse de Séoul.
⚽ Apple s’octroie la diffusion de la ligue de football américaine (MLS). Le géant américain a payé 2,4 milliards pour les droits de diffusion pendant 10 ans.
🚘 Tesla va diviser à nouveau ses actions par 3. Le constructeur a déposé une demande pour un « stock split », sa première depuis sa division par 5 en 2020. L'action Tesla a augmenté d'environ 43% depuis sa scission en 2020.
🧱 Lego investi 1 milliard $ dans une nouvelle usine aux États-Unis. L’usine du célèbre fabricant de jouer sera entièrement neutre en carbone.
🇫🇷 Et si la NUPES obtenait la majorité parlementaire ?
Par Mathieu.
Aujourd’hui, je vais faire une mini-prospective très synthétique. Si la coalition menée par Jean-Luc Mélenchon (la NUPES) obtenait la majorité parlementaire en France, quel en serait l’impact sur les actions des entreprises françaises cotées en Bourse.
Je sais que c’est un sujet sensible. D’ailleurs, peu de personnes osent parler de politique publiquement.
Cependant, j’estime que je ne dois pas avoir d’interdit. J’ai toujours voulu que le Fortress Club ne soit pas juste une source d’information politiquement correcte, mais bien contradictoire, quitte à déplaire à certains.
Autrement dit, je ne veux pas être juste là pour vous faire plaisir, et vous servir de biais de confirmation dans vos convictions boursières. Je veux pouvoir parfois vous surprendre, voire vous déranger (en tout bien et tout honneur !).
Revenons à nos moutons, ou plutôt à Jean-Luc Mélenchon.
Mon but n’est pas de dire le bien ou le mal que je pense du programme de la Nupes puisque ce n’est pas mon rôle, et comme dans tout programme politique, il y a des bonnes mesures et des mauvaises mesures. L’objectif est plutôt d’estimer l’impact que cela pourrait avoir sur les entreprises françaises cotées.
Pour rappel, la valeur d’une action dépend de son potentiel à générer des bénéfices dans le futur. Plus une action a le potentiel de générer d’importants bénéfices dans le futur, plus elle peut théoriquement « valoir cher » (hausse de la valorisation) dans le temps, et vice versa.
Les principales mesures de cette coalition sont :
Le blocage ou la baisse des prix des biens de première nécessité ;
L’augmentation du salaire minimum à 1500 € nets par mois ;
La retraite à 60 ans et 1500 € net de pension minimum par mois ;
Hausse des impôts sur le capital, le travail (enfin des exonérations sur les heures supplémentaires par exemple) et sur les entreprises.
Il y a 650 mesures au total. Je me concentre juste sur les plus emblématiques ou celles qui concernent le plus les entreprises.
Le blocage des prix ou la baisse imposée des prix, c’est factuellement une contrainte sur les marges des entreprises qui ne sont plus libres de leurs prix de vente. En période d’inflation, les entreprises doivent augmenter leurs prix pour répercuter la hausse de leurs coûts et maintenir leur rentabilité. Si elles ne peuvent pas le faire, elles verront leur rentabilité baisser.
L’augmentation du salaire minimum, c’est aussi une contrainte sur les marges des entreprises. C’est factuellement une hausse des coûts sans contrepartie (pas d’heures supplémentaires). Dans les faits, il y a beaucoup d’entreprises qui payent leurs salariés au salaire minimum car elles sont peu rentables. En conséquence, cette mesure pourrait mettre en difficulté beaucoup d’entreprises qui sont déjà en difficulté, ou dont la rentabilité ne tient pas à grand-chose, ou conduire à des licenciements (le même gâteau qu’on partage avec moins de personnes).
La retraite à 60 ans et 1500 € net de pension minimum par mois, ça c’est basiquement un exemple de hausse des dépenses de l’Etat qu’il va falloir compenser par une hausse des prélèvements ailleurs. C’est dans ce but que cette coalition politique veut rétablir l’impôt sur la fortune, des impôts sur les salariés (fin des exonérations sur les heures supplémentaires) et sur les entreprises (nouvel impôt universel sur les entreprises).
Ce qu’il faut retenir : Vous l’aurez compris, le programme de cette coalition n’est pas favorable aux entreprises. Jean-Luc Mélenchon l’a d’ailleurs affiché clairement, il veut faire « payer l’inflation aux profits plutôt qu’aux salaires ».
Factuellement, l’arrivée au pouvoir de la coalition NUPES serait donc une mauvaise nouvelle pour la plupart des entreprises présentes en France.
Alors oui, certains me diront, cette hausse des salaires/redistributions va avoir un impact positif sur la consommation etc., et donc l’impact ne sera peut-être pas si négatif, il pourrait même être positif. C’est dans une certaine mesure vrai. Cependant, cet effet redistributif ne sera pas immédiat.
En conséquence, la prise du pouvoir par cette coalition politique pourrait être un choc négatif au moins à court terme sur l’économie française, et donc sur toutes les entreprises françaises cotées en Bourse.
Je dis à court terme car à court terme, les entreprises seront au moins dans un climat très incertain… Et rappelez-vous, ce que les marchés financiers détestent le plus, c’est l’incertitude.
La conclusion de tout ça ?
Non, je ne vais pas vous donner une consigne de vote.
En revanche, ce risque est une très belle excuse pour ne pas avoir tous vos œufs dans le même panier. 🧺
Vous comprenez ici l’intérêt de ne pas détenir que des actions d’entreprises françaises, mais d’avoir un portefeuille diversifié avec des actions étrangères réalisant leurs activités dans le monde entier.
Détenir des multinationales comme LVMH ne sera pas suffisant. Même si ces entreprises réalisent la majorité de leurs activités hors de France, elles ont leur siège en France et pourraient être plus ou moins impactées.
Il y a des très belles entreprises partout en Europe 🇪🇺, en Allemagne 🇩🇪, en Belgique 🇧🇪, en Espagne 🇪🇸, en Italie 🇮🇹, en Suisse 🇨🇭, dans les pays nordiques 🇳🇴🇸🇪🇫🇮 etc. mais aussi dans le reste de monde, je pense surtout aux États-Unis 🇺🇸 !
Bref, vous comprenez pourquoi je m’efforce de vous proposer des actions européennes ou américaines. La diversification internationale de votre portefeuille vous permettra de ne jamais être stressé par ce genre de problématique.
💰 Les actus crypto, NFT et métaverse
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🚀 Coinhouse et Qonto s’associent pour proposer des cryptos aux entreprises. Cela répond à la demande croissante des entreprises chez Qonto d’investir une partie de leur trésorerie en crypto.
😬 Coinbase supprime 18% de ses effectifs, soit environ 1 100 personnes. Le géant américain, comme Crypto.com, affrontent de plein fouet les turbulences du marché crypto, ce qui les oblige à licencier massivement.
😍 D’un autre côté, Binance et Kraken recrutent massivement. En effet, ces deux plateformes n’avaient pas autant dépensé que Coinbase et crypto.com en dépenses publicitaires l’année dernière..
📉 La plateforme crypto Celsius Network gèle les dépôts et retraits. Surprise pour les 1,7 millions d’utilisateurs de la plateforme qui ne peuvent plus retirer leur crypto ou leur argent en raison des « conditions extrêmes du marché ».
🤡 Bill Gates affirme que les cryptomonnaies et les NFT sont basés sur la théorie du plus grand fou. Cette théorie suggère qu’il y aura toujours un plus grand fou sur le marché prêt à payer un prix plus cher.
🤯 Le PDG de Binance est prêt même si le Bitcoin tombe à zéro. Changpeng Zhao est conscient que le Bitcoin peut chuter de 90% voir même à zéro mais il affirme que cela permettre de construire des fondamentaux plus solides.
💶 Circle annonce son premier stablecoin adossé à l’euro. La société émettrice de l’USDC lance un stablecoin euro nommé EuroCoin (EUROC).
📈 L’analyse technique
Par Yves CHOURA, gérant de portefeuilles et spécialiste de l’analyse technique.
UN CAC QUI ACCÉLÈRE DIRECTEMENT VERS SA 2e ZONE..
Le CAC a finalement n'a pas ajouter un rebond intermédiaire aux environs de 6200 6250 pts (2e épaule ETE) et a donc validé sa poursuite immédiatement en "Double Top", dont l’objectif demeurait le même, à savoir d'atteindre la zone des 5900 points, zone actuelle.
..EN CORRÉLATION À LA DÉCISION DE LA FED ET DES "4 SORCIÈRES"
En plus de la décision de la Fed de relever de 75 points de base ses taux directeurs, ce dénouement s'est réalisé sur la semaine dite des "4 sorcières", synonyme de forte volatilité relative aux dénouements trimestriels des compartiments de produits dérivés.
POTENTIEL DE REBOND INTERMÉDIAIRE VERS LA ZONE DES 6200 POINTS..
Par ailleurs la décision de la BCE de ne pas ajouter de stress supplémentaire par son statut quo sur un relèvement immediat de ses taux directeurs, offre au CAC un nouveau support intermédiaire de rebond sur la base de la zone des 5900 points pour se diriger vers la zone des 6200 points (pull back sur ex support devenu résistance), ce qui permet au passage de combler le "gap" des 6177 pts.
..AVANT UNE RECHUTE VERS LA ZONE DES 5400-5500 POINTS.
Au-delà de ce rebond, la fin de la psychologie actuelle demeure la zone des 5400 5500 points (3e sous-mouvement Elliottiste), qui sera le point d'entrée d'un potentiel de rebond plus significatif en corrélation à une pause estivale.
Notamment pour les banques Centrales en août...
POURSUITE DE LA VOLATILITÉ
Il convient donc de continuer à jouer la volatilité, sur un marché qui n'a pas encore validé un retour structurel de l'inflation, voire un risque de stagflation conforme aux niveaux de dettes historiques, qui n'offrent aucune marge de manœuvre de la part des Banques Centrales...
SCÉNARIO ALTERNATIF
Comme évoqué lors de nos précédentes analyses, la probabilité d'inverser cette tendance de fonds demeure très faible. Celle-ci répond effectivement de plus en plus au processus technique et fondamental de cycles récessionistes. L'invalidation ne peut se produire qu’en cas de retour au delà des 6800 points peu probable de notre point de vue, et donc à ne pas jouer.
À l’inverse il existe un scénario alternatif de poursuite immédiate vers la 3e zone des 5400-5500 points en cas de nouveau catalyseur peu probable sans pause intermédiaire mais à garder en tête pour se renforcer.
Bon week-end !
😂 Les memes de la semaine
🤓 Comprendre ce qu’est un « MOAT »
Le concept d’« economic moat » (avantage concurrentiel durable) joue un rôle déterminant dans l’évaluation du potentiel d’investissement d’un titre sur le long terme, et dans l’estimation de sa valeur intrinsèque (juste valeur).
L’expression « economic moat » a été utilisée par Warren Buffett pour décrire le caractère pérenne du profit économique d’une entreprise. Le profit économique correspond à la rentabilité du capital employé (ou « ROCE » pour « Return on Capital Employed ») comparée au coût moyen pondéré du capital (ou « WACC » pour « Weighted Average Cost of Capital »).
Les forces de la concurrence dans une économie de marché tendent à éroder la rentabilité des entreprises, car des concurrents seront attirés in fine si, dans un domaine d’activité donnée, une entreprise dégage une rentabilité très supérieure au coût du capital. Seules les firmes disposant d’un avantage concurrentiel significatif sont en mesure de repousser les forces concurrentielles durablement.
📅 L’agenda de la semaine prochaine
Les principales entreprises qui vont publier leurs résultats trimestriels la semaine prochaine :
Lundi 20 Juin : Rien de palpitant
Mardi 21 Juin : Lennar
Mercredi 22 Juin : Plastiques du Val de Loire
Jeudi 23 Juin : Accenture, FedEx, Carnival
Vendredi 24 Juin : Rien de palpitant
✍️ Un peu de lecture
Voici quelques articles intéressants à lire.
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La Chine pourrait avoir découvert les signaux d'une population extraterrestre (Bloomberg 🇬🇧)
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Excellente fin de semaine,
Timothé